En este informe semanal, te acercamos los principales factores que incidirán en las decisiones del mercado durante los próximos cinco días. Analizamos el comportamiento de las principales variables que impactan al inversor, desde la evolución del dólar hasta las tasas de interés, acciones, bonos y el riesgo país. Estos puntos son clave para entender las expectativas del mercado y cómo podrían influir en la economía argentina a corto plazo.
1. Dólar
El panorama cambiario sigue siendo un tema central para el inversor. Los dólares financieros han registrado retrocesos importantes en la última semana, con caídas tanto en el MEP (-4,44%) como en el Contado con Liquidación (CCL) (-4,01%). Sin embargo, el dólar blue también se contrajo (-1,26%), cerrando en $1.180, mientras que el dólar oficial en Banco Nación quedó en $998,50, con un leve incremento del 0,45%.
La brecha con el dólar oficial, que se sitúa en torno al 18% para el blue y el CCL, y al 14% para el MEP, sugiere una convergencia entre las distintas cotizaciones del dólar, a pesar del retraso en el tipo de cambio oficial. El mercado observa que esta situación, aunque inconsistente, se ha repetido en las últimas semanas. Aún es incierto cuándo podría revertirse esta tendencia, pero el comportamiento de los dólares financieros será clave para el clima económico.
Además, el Banco Central (BCRA) cerró la semana con una nueva compra neta de USD 70 millones en el mercado único y libre de cambios (MULC), acumulando USD 611 millones en el mes. Esta acumulación de reservas mejora las expectativas del mercado en cuanto a la capacidad del BCRA para mantener la estabilidad cambiaria.
2. Tasas de interés
Las tasas de interés también serán un punto de atención esta semana. Los plazos fijos tradicionales mantienen una tasa mensual de entre 3,00% y 3,20%, mientras que los plazos fijos ajustados por UVA ofrecen una tasa estimada del 3,5% hasta mediados de octubre. Este dato se alinea con las expectativas inflacionarias del último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM).
La inflación del último mes se ubicó en 3,5%, rompiendo el piso del 4% que había predominado durante los tres meses anteriores. Esto significa que la tasa real negativa ha disminuido a su nivel más bajo en más de un año. La próxima decisión del BCRA sobre la tasa de referencia será crucial, ya que una baja podría afectar el rendimiento de los plazos fijos y las expectativas de los inversores.
3. Acciones
El mercado accionario sigue mostrando un desempeño positivo. El índice Merval cerró la semana con un aumento del 1,51%, alcanzando los 1.782.989 puntos, mientras que medido en dólares superó los 1.500 puntos, registrando un incremento del 6,84%. La baja de los dólares financieros ha sido un factor clave en esta mejora, y las acciones argentinas que cotizan en Wall Street (ADR) han acompañado este crecimiento, con bancos liderando las subidas de hasta un 15% en Nueva York durante el mes.
El ánimo en el mercado local es optimista. El Merval continúa con una racha alcista, impulsado por la acumulación de reservas del BCRA y un entorno financiero favorable. Sin embargo, es recomendable que los inversores mantengan un enfoque prudente y establezcan niveles de stop-loss, ya que una eventual reversión podría borrar las ganancias acumuladas.
En cuanto al mercado estadounidense, el S&P 500 marcó un nuevo récord con un incremento del 1,11% semanal. Las expectativas de que la Reserva Federal (FED) pueda reducir la tasa de interés en su próxima reunión también alimentan el optimismo en Wall Street, con un posible recorte de 25 puntos básicos.
4. Bonos
El riesgo país cerró la semana en 1.106 puntos, una caída de 152 puntos básicos. Los bonos en dólares tuvieron una de sus mejores semanas del año, con el AL30D superando los USD 61, lo que representa una suba del 64% en lo que va del año. Este ciclo alcista ha sido impulsado tanto por la demanda interna como por los inversores extranjeros. No obstante, no se descarta que pueda haber tomas de ganancias significativas en los próximos días, lo que podría provocar una corrección en el mercado.
En cuanto a los bonos en pesos, el gobierno logró absorber $0,83 billones en su última licitación, lo que ayudó a reducir la liquidez en pesos. Esto, sumado a una inflación en línea con las expectativas del mercado, ha comprimido los rendimientos de las lecaps, ajustándolos a los nuevos datos inflacionarios.
5. Riesgo país y acumulación de reservas
El riesgo país sigue mostrando una tendencia a la baja, impulsado por varios factores, entre ellos las compras de reservas por parte del BCRA. La acumulación de USD 611 millones en lo que va del mes es una señal positiva, que contribuye a mejorar el clima financiero. A esto se suma el blanqueo de capitales, el contexto internacional favorable y el envío de oro al exterior para asegurar pagos de amortizaciones, lo que también fortalece la posición del BCRA.
Esta mejora en las reservas líquidas y netas refuerza la capacidad del gobierno para cumplir con sus compromisos financieros, algo que había sido puesto en duda por los inversores en el pasado. La estabilidad de las reservas es un factor clave para la confianza del mercado en el corto plazo.
Con este panorama, el inversor deberá mantenerse atento a las decisiones del BCRA respecto a las tasas de interés, el comportamiento de los dólares financieros y las eventuales tomas de ganancias en los bonos y acciones. La acumulación de reservas por parte del BCRA y la caída del riesgo país sugieren un entorno favorable, pero la volatilidad sigue presente y será crucial monitorear las señales del mercado para ajustar estrategias.