El mercado argentino cierra el primer año de la gestión de Javier Milei con un clima de optimismo que contrasta fuertemente con las expectativas que se tenían al inicio de su mandato. Según los analistas e inversores, la implementación de su plan económico ha comenzado a dar frutos, especialmente en la desaceleración de la inflación y el rebote, aunque aún moderado, de la actividad económica. Este optimismo ha sido reflejado por figuras clave del sector financiero, como Nicolás Cappella del Grupo IEB, quien señala que el mercado “celebra” los avances logrados, destacando la reducción de la inflación y la casi desaparición de la brecha cambiaria.

Inflación a la baja y ajuste del tipo de cambio

La evolución de los precios ha sido uno de los puntos centrales del plan de Milei. Según un reciente informe del banco de inversión JP Morgan, la inflación de octubre se ubicó en un 2,7%, por debajo de las proyecciones iniciales, lo que llevó a la entidad a revisar sus pronósticos para fin de año. Ahora, la estimación es de un 120% anual, con un marcado descenso en las expectativas para los primeros meses de 2025, proyectando un promedio mensual de inflación del 2,5% en el primer trimestre, comparado con el 3,8% que se preveía hace unos meses. De cumplirse estas expectativas, el año podría cerrar con una inflación de alrededor del 29%.

Esta reducción en la inflación ha sido atribuida, en parte, a las advertencias de Milei sobre un ajuste en la tasa de devaluación. El mandatario indicó que, si el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se mantiene en niveles bajos durante dos meses consecutivos, reducirá el crawling peg (ajuste mensual del tipo de cambio oficial) de 2% a 1%. Este cambio sería más acorde con un aplazamiento de la transición hacia un nuevo esquema cambiario, que se espera implementar a finales del año.

El crecimiento económico: una grata sorpresa para los inversores

Además de los avances en la lucha contra la inflación, el crecimiento económico también ha superado las expectativas iniciales. JP Morgan, en su último informe, destaca que la economía argentina creció a un ritmo anualizado del 8,5% en el tercer trimestre, duplicando su estimación anterior de apenas un 4%. Esta cifra marca un cambio significativo respecto a las previsiones de hace tan solo un mes y medio, cuando se esperaba un crecimiento moderado de apenas el 2%.

De acuerdo con el banco, la economía tocó su punto más bajo en el segundo trimestre, tras lo cual comenzó un repunte que se asemeja al ciclo recesivo de 2015-2016, pero con una recuperación más rápida y menos profunda que las crisis económicas de 2018 en adelante. Según las estimaciones de JP Morgan, el nivel de actividad actual ya supera al registrado durante la recesión de 2015-2016, lo que sugiere que la economía ha encontrado un nuevo piso y se encamina hacia un período de crecimiento sostenido.

Caputo y el Presupuesto 2025: optimismo moderado

El optimismo del mercado se refleja también en las proyecciones del propio ministro de Economía, Luis Caputo, quien, aunque en su Presupuesto 2025 había anticipado una contracción del 3,5% en la actividad económica para 2024, ahora ha moderado esa cifra. En un reciente evento por el 60° aniversario de la Fundación Fiel, Caputo afirmó que la caída será menor a la prevista, situándola entre un 2% y un 3%.

Caputo argumenta que los ajustes en las políticas fiscales y monetarias están comenzando a tener un impacto positivo en la economía, lo que permitirá que 2025 sea un año de consolidación. “El mercado está viendo que el enfoque de Milei en la reducción del déficit fiscal y la eliminación del cepo cambiario está empezando a rendir frutos”, explicó Caputo. Estas señales han generado un renovado interés de los inversores extranjeros, que ven en Argentina un mercado con potencial de recuperación en el mediano plazo.

La apuesta por el fin del cepo y la estabilidad cambiaria

Uno de los puntos clave del programa de Milei ha sido la promesa de levantar el cepo cambiario que ha limitado el acceso al dólar en los últimos años. JP Morgan ha insistido en sus informes que esta medida se concretará hacia finales de 2024, lo que podría marcar un antes y un después en la estabilización del tipo de cambio y la confianza del mercado.

La entidad norteamericana considera que el actual esquema de ancla cambiaria, basado en el crawling peg, está logrando reducir la presión sobre el mercado paralelo, lo que a su vez disminuye la brecha cambiaria. Con una inflación en descenso y un tipo de cambio más controlado, se espera que las políticas económicas de Milei comiencen a consolidar un entorno más predecible para las inversiones.

Perspectivas a futuro: ¿un ciclo de crecimiento sostenido?

Aunque los números recientes invitan al optimismo, los analistas advierten que todavía quedan desafíos importantes por delante. La sostenibilidad del crecimiento dependerá de la capacidad del gobierno para mantener la estabilidad cambiaria y continuar reduciendo la inflación sin generar un impacto negativo en el poder adquisitivo de los hogares.

No obstante, el mercado sigue apostando por el proyecto de Milei, con expectativas de que el 2025 sea un año de expansión económica y reducción sostenida de la inflación. Los inversores y bancos de inversión, como JP Morgan, están comenzando a ver señales de que Argentina podría dejar atrás los años de recesión crónica y encaminarse hacia un ciclo de crecimiento sostenido, siempre y cuando se mantenga la disciplina en la política económica.

Este momentum positivo refleja el optimismo renovado en torno a las políticas de ajuste y apertura que está llevando adelante el gobierno, y que, de consolidarse, podrían marcar un punto de inflexión para la economía argentina en los próximos años.