Si la tendencia actual de cambiar dólares por pesos para cubrir transacciones continúa, la cotización del dólar seguirá en baja. En este escenario, la recomendación es hacer circular los dólares para aprovechar su valor cancelatorio y agilizar operaciones.

El próximo 5 de noviembre, Estados Unidos celebrará elecciones, y la incertidumbre sobre el resultado y su tiempo de resolución podría traer volatilidad al mercado, impactando las cotizaciones globales. Mientras tanto, las tasas de los bonos del Tesoro de EE.UU. se mantienen elevadas y planas, con un rendimiento anual del 4,3% a 1 año y del 4,32% a 10 años. Esto ejerce presión sobre la Reserva Federal, que podría reducir las tasas en solo un 0,25% en sus próximas reuniones.

Conflictos económicos en Brasil y el contexto argentino

Brasil enfrenta una compleja situación económica: su déficit fiscal se sitúa en 6,9% del PBI, con una deuda del 88% y caídas en exportaciones de materias primas que han impactado en la inversión. La Bolsa de Brasil cayó un 20% en dólares este año, y el real brasileño se cotiza a 5,8 por dólar, con riesgo de escalar a más de 6 reales por dólar. Sin superávit fiscal, Brasil podría enfrentar una devaluación, aunque sus reservas de u$s368.455 millones le brindan margen de maniobra.

En Argentina, el superávit fiscal es del 0,5% del PBI, pero las reservas rondan apenas los u$s30.000 millones. Con un blanqueo de u$s18.000 millones en efectivo, se espera que parte de estos fondos se destinen al mercado, incentivando transacciones comerciales, depósitos y financiamiento que podrían mejorar las reservas. En este contexto, el Gobierno mantiene una política de austeridad y el Banco Central ha dejado de emitir pesos.

Aumento en la demanda de pesos y su impacto en el dólar

La economía argentina enfrenta una creciente demanda de pesos que ha elevado las tasas en el mercado. Los bancos han incrementado la tasa de plazos fijos efectivos al 50%-52% anual y recurren al Banco Central para obtener liquidez, pagando tasas efectivas de 55,5%. La reciente baja en la tasa de política monetaria del 40% al 35% sugiere que esta tendencia podría moderarse.

Con tasas de financiamiento en pesos elevadísimas (entre 65% y 70% anual), los emprendedores y empresarios optan por financiarse con ahorros en dólares, lo que genera una venta masiva de dólares en el mercado y empuja su precio a la baja. La oferta de dólares supera con creces la demanda, y con un blanqueo masivo de dólares en curso, el tipo de cambio podría acercarse al dólar oficial, e incluso alcanzar los $1.015.

Financiamiento y alternativas en el mercado de capitales

En Argentina, financiarse en pesos resulta costoso, mientras que en dólares es más viable. Las empresas tienen opciones para financiarse en dólares a través del mercado de capitales, emitiendo pagarés en dólares con el respaldo de una Sociedad de Garantía Recíproca. Para los empresarios, esta es una alternativa viable frente a las elevadas tasas en pesos, especialmente si cuentan con activos en bonos y acciones como garantía.

Las altas tasas de interés en pesos impactan negativamente en la bolsa, con una mayor demanda de pesos para transacciones y una menor liquidez, lo cual deprime los precios de los activos financieros, incluyendo el dólar.

Recomendación: Circular los dólares para optimizar recursos

Se recomienda el uso de dólares en transacciones comerciales. Con esto, se evita el paso de conversión a pesos, se ahorra tiempo y se minimizan riesgos de seguridad. Mientras el mercado siga cambiando dólares por pesos para sus necesidades diarias, el precio del dólar podría mantenerse cercano al valor oficial y, posiblemente, a la zona de $1.015.