Los mercados siguen en desconfianza pese a las medidas económicas del Gobierno

Ni la reciente licitación de Bonos del Tesoro ni el recorte temporal de retenciones al agro lograron cambiar el ánimo de los mercados, que se mantienen vendedores tanto de bonos como de acciones. La incertidumbre no solo responde a factores políticos, sino también a la preocupación por la dificultad del Banco Central (BCRA) para acumular reservas.

Recorte de retenciones: alcance y efectos

Con el objetivo de incentivar la liquidación de exportaciones y fortalecer las reservas del BCRA, el Gobierno anunció una reducción temporal de retenciones a las exportaciones agrícolas. Según el informe de Mariva, esta medida beneficiará exclusivamente las exportaciones realizadas entre febrero y mediados de julio de 2024. Para acceder al beneficio, los exportadores deberán presentar una Declaración Jurada de Venta en el Extranjero (DJVE), pagar las retenciones en un plazo de cinco días y liquidar las divisas en 15 días hábiles.

El informe destaca que esta política busca acelerar el ingreso de divisas para aliviar el balance del BCRA y, a largo plazo, avanzar hacia la eliminación de controles de capital. Sin embargo, su efecto estará limitado a los primeros meses del año, ya que el Gobierno priorizará la recaudación tributaria en el segundo semestre.

Impacto en el agro y el mercado internacional

La Bolsa de Rosario señaló que el recorte de retenciones impactó en los mercados internacionales, generando caídas en los precios de los principales commodities agrícolas en Chicago:

• Trigo: Bajó más del 1,5%.
• Maíz: Registró pérdidas, aunque se mantiene en máximos de más de un año.
• Soja: Descendió casi un 1% tras el anuncio de una reducción del 20% en las retenciones a sus derivados.

Estas caídas reflejan la previsión de una mayor competencia en los mercados globales debido al aumento temporal de la oferta argentina.

Dudas sobre el éxito de las medidas

Consultoras como EconViews y FMyA advirtieron que la efectividad del recorte dependerá de las expectativas de los exportadores y las condiciones climáticas. Mientras algunos productores podrían anticipar la liquidación de cosechas, otros podrían especular con un tipo de cambio más favorable después de las elecciones. Además, la sequía sigue siendo un factor crítico para la producción agrícola, y las estimaciones actuales ya proyectan una reducción de USD 700 millones en el valor de la cosecha respecto de las previsiones iniciales.

Bonos y deuda: reacciones mixtas

El Tesoro lanzó un canje de deuda con el objetivo de descomprimir vencimientos hasta 2026. La oferta incluyó bonos duales que protegen frente a escenarios de devaluación o inflación elevada. Si bien algunos analistas lo ven como un alivio para el corto plazo, otros consideran que los bonos CER o dólar-linked son alternativas más atractivas en un contexto de alta incertidumbre.

Por su parte, Moody’s mejoró la calificación de la deuda argentina, aunque advirtió sobre los desafíos que enfrentará el país al intentar eliminar los controles de capital sin desestabilizar la balanza de pagos.

Perspectivas y desafíos

El panorama para los mercados locales sigue siendo incierto. Las medidas del Gobierno buscan estabilizar las reservas del BCRA y reducir la brecha cambiaria, pero las reacciones del mercado reflejan desconfianza en su sostenibilidad a mediano plazo.

El inicio de la semana estará marcado por la expectativa de un rebote en acciones y una posible continuidad de la leve suba en los bonos registrada el viernes. Sin embargo, la estabilidad del programa económico dependerá de factores externos como las lluvias y las condiciones del mercado global, así como del manejo de las expectativas internas.