Comienza una nueva semana clave para los mercados financieros argentinos, con un escenario en el que la estabilidad cambiaria, la evolución de las tasas de interés, el comportamiento de las acciones y los bonos, y la estrategia fiscal del Tesoro serán los principales puntos de atención para inversores y analistas. A continuación, presentamos las claves para entender lo que se espera en cada uno de estos frentes.

1. Dólar: Expectativas y Dinámicas Cambiarias

• Dólar Banco Nación: $1.055 (+0,38% semanal)
• Dólar Blue: $1.205 (-0,82% semanal)
• Dólar MEP: $1.165,88 (-0,40% semanal)
• Dólar CCL: $1.181,37 (+0,01% semanal)

La brecha cambiaria se mantiene moderada:

• Blue: 14%
• MEP: 11%
• CCL: 12%

Durante la primera semana corta del año, los dólares financieros mostraron estabilidad. Sin embargo, en las próximas semanas se espera un aumento en la demanda de divisas debido al turismo, especialmente hacia Brasil, Chile y Uruguay. Las billeteras virtuales parecen favorecer una mayor presión sobre el dólar MEP en lugar del Blue.

El Banco Central (BCRA) ha dejado claro que intervendrá si los dólares financieros se desvían de la estabilidad buscada. Habrá que seguir de cerca el comportamiento de la demanda y la capacidad de intervención del organismo.

2. Tasas de Interés: Expectativa de un Nuevo Recorte

• Plazo fijo tradicional: 2,20%-2,50% TEM
• Plazo fijo mayor a un millón: 2,60% TEM (BADLAR)
• Plazo fijo mayor a $1.000 millones: 2,82% TEM (TAMAR)
• Plazo fijo UVA: 2,4% hasta mediados de enero, con una proyección del 2,9% para los 30 días posteriores.

Las tasas de interés bancarias se han mantenido estables, pero todo indica que un descenso de la inflación por debajo del 2,5% mensual podría llevar al BCRA a reducir tanto la tasa de política monetaria como el crawling peg.

3. Acciones: Un Arranque Positivo para el Mercado Local

• Merval: 2.728.911,12 (+5,87% semanal)
• Merval en dólares: u$s 2.304,41 (+5,76% semanal)
• S&P 500: 5.942,50 (-0,47% semanal)

El mercado accionario argentino inició el año con fuertes subas, impulsado principalmente por los ADR que cotizan en Wall Street. El sector financiero lidera este crecimiento, beneficiado por el repunte de los bonos argentinos. El sector energético, aunque con un crecimiento más moderado, sigue siendo una apuesta sólida para el mediano y largo plazo.

En EE. UU., el S&P 500 inició con una leve corrección, pero el mercado sigue atento a las actas de la última reunión de la Reserva Federal (Fed) y a los datos de empleo.

4. Bonos: Otro Impulso Positivo para la Deuda Argentina

• Riesgo país: 606 puntos (-21 pb)

El mercado de bonos en dólares registró una buena semana, con pagos por cerca de u$s 4.000 millones en renta y amortización. La atención estará puesta en cuánto de esos fondos será reinvertido en nuevos títulos, lo que podría dar un nuevo impulso al mercado.

En el mercado de bonos en pesos, las tasas fijas siguen liderando los ajustes, mientras la curva CER se adapta con cautela. Si la inflación de diciembre cumple con las proyecciones (2,5% o menos), el BCRA podría reducir tanto el crawling peg como la tasa de referencia.

5. Depósitos del Tesoro en el BCRA: Menor Margen de Maniobra

Los depósitos del Tesoro en el BCRA han disminuido sensiblemente debido al uso de esos fondos para la compra de dólares destinados al pago de deuda. Aunque el Tesoro mantiene un superávit primario, esta reducción limita su margen de maniobra para futuros vencimientos.

A partir de ahora, el gobierno dependerá más de su capacidad de generar superávit corriente para afrontar los pagos de deuda. Sin embargo, la publicación anticipada del calendario de licitaciones para 2025 aporta previsibilidad al mercado.

Conclusión: Expectativas para la Semana

El mercado argentino inicia esta semana con expectativas moderadas pero optimistas. La estabilidad del dólar, la posible baja de tasas si la inflación sigue cediendo, el buen desempeño del mercado accionario y la solidez en el mercado de bonos configuran un escenario favorable, aunque no exento de desafíos.

Será clave monitorear la intervención del BCRA en los dólares financieros, las señales de la Fed en EE. UU., y el desempeño de los bonos en un contexto de pagos y reinversiones. La estrategia fiscal del Tesoro también jugará un rol central para mantener la confianza del mercado en los próximos meses.

Fuente Profesional