El cepo al dólar ha sido una de las principales barreras para las inversiones en Argentina desde su implementación en 2019. Este control cambiario, que ha cruzado los gobiernos de Mauricio Macri, Alberto Fernández, y ahora el de Javier Milei, sigue siendo un punto crítico para la política económica del país. Sin embargo, uno de los principales bancos internacionales, el Bank of America (BofA), ha señalado que el cepo podría ser eliminado “de manera sorpresiva”, lo que ha llevado a la entidad a recomendar la compra de opciones de inversión en Argentina.
En su último informe para clientes, el Bank of America destacó: “Vemos una oportunidad de oro para las reformas cambiarias coincidiendo con la reducción de los impuestos a la importación, lo que podría sorprender positivamente al mercado de bonos”. La liberación del cepo al dólar es una de las señales que los inversores esperan ansiosamente, aunque el Gobierno de Javier Milei ha optado por un enfoque cauteloso para evitar una disparada en el valor de la divisa estadounidense y, por ende, en la inflación.
Optimismo en el Banco Internacional
El informe del BofA sugiere un escenario optimista para la economía argentina a mediano plazo. “Prevemos una inflación del 131% en 2024, frente al 211% del año pasado. Vemos un nuevo descenso hasta el 40% en 2025 (antes estimábamos 45%). Pronosticamos una contracción del PIB del 3,8% este año. El índice de actividad EMAE ha bajado un 3% interanual en enero-mayo, aunque los datos de mayo mostraron una incipiente recuperación debido a la agricultura, afectada por la sequía el año pasado”, explicaron los analistas del banco.
Anticipación de la Liberación del Cepo
Los analistas del Bank of America habían anticipado inicialmente que la liberación del cepo ocurriría a mediados de año, coincidiendo con la recomposición de reservas que se logró hasta junio gracias a la cosecha agrícola. Sin embargo, los plazos se extendieron, y ahora el Gobierno argentino está explorando opciones de financiamiento internacional para estabilizar el tipo de cambio antes de liberar las restricciones.
“Esperamos que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantenga un ritmo de devaluación controlada del 2%, pero con ajustes para compensar la eliminación del impuesto a la importación entre septiembre y diciembre”, añadieron desde el banco, haciendo referencia a un posible salto devaluatorio.
Perspectivas Fiscales y Cambiarias
El informe también destaca que “las reservas internacionales netas aumentaron 6.000 millones de dólares desde diciembre, pero siguen siendo bajas (-4.500 millones de dólares) después de los pagos de deuda en julio (3.300 millones de dólares). Las compras de dólares del BCRA se han desacelerado, habiendo adquirido solo 200 millones de dólares desde junio”. Esto subraya la fragilidad de la situación financiera y la cautela que debe tener el Gobierno al manejar las reservas y el tipo de cambio.
Finalmente, el BofA mostró expectativas en la implementación de la Ley de Bases y el Régimen de Ingresos Generales Integrales (RIGI), y proyectó “un superávit primario del 2% del PIB en 2024, frente al déficit del 2,8% del año pasado. Los impuestos a la importación vencen en diciembre, lo que plantea un desafío para 2025”.
La posible eliminación del cepo al dólar y las reformas estructurales propuestas podrían marcar un punto de inflexión en la economía argentina, abriendo la puerta a nuevas inversiones y a una mayor estabilidad económica. Sin embargo, el camino a seguir requiere de un manejo cuidadoso y estratégico por parte del Gobierno para asegurar una transición exitosa hacia un mercado más abierto y competitivo.
