En un informe publicado el 15 de abril, primer día hábil tras el anuncio del nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, JP Morgan recomendó a sus inversores aprovechar el atractivo de los activos argentinos a través del carry trade, pero con una advertencia clara: salir antes de agosto.

“El nuevo acuerdo de USD 20 mil millones con el FMI y el levantamiento de la mayoría de las restricciones cambiarias impulsaron un fuerte repunte de los activos argentinos a comienzos de esta semana”, señala el informe del gigante financiero. “Se espera que los rendimientos de los instrumentos locales de corto plazo se mantengan en niveles atractivos”, añade.

Según JP Morgan, el actual esquema cambiario —con un tipo de cambio dentro de una banda controlada— brinda condiciones favorables para mantener posiciones en pesos, al menos durante los próximos meses. El negocio, sin embargo, tiene fecha de vencimiento: agosto, cuando podrían agotarse los dólares de la cosecha gruesa y abrirse un escenario más incierto.

El banco sugiere a sus clientes adquirir deuda con vencimiento al 15 de agosto de 2025. Con ese horizonte y un dólar en $1.100, la ganancia estimada en dólares alcanza el 28%. Si el tipo de cambio subiera a $1.200, el retorno sería del 17%, y con un dólar a $1.300, la ganancia se reduciría al 8%.

En paralelo, JP Morgan mantuvo su recomendación de overweight para los títulos argentinos, lo que implica sugerir un aumento de la exposición a estos activos. En otras palabras, la entidad considera que, al menos hasta mediados de año, “la fiesta sigue”, apuntalada por los dólares frescos del FMI y el diferencial de tasas.

El informe también pone en valor el nuevo régimen de flotación cambiaria impulsado por el gobierno de Javier Milei, al que describe como “más flexible”, con la eliminación de restricciones previas y la unificación de los mercados de divisas. Sin embargo, este reconocimiento aparece en tono condicional, lo que marca cierta cautela respecto a su sostenibilidad.

La lectura implícita del informe es clara: el negocio es rentable mientras el tipo de cambio permanezca estable. Y eso, según JP Morgan, está garantizado solo hasta agosto.